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腾讯“爱”奇艺,它俩怎么走到了一起?

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长视频行业就是个有钱人的游戏,有钱就玩,没钱就自动退出,不买版权,你就死定了。

——爱奇艺创始人龚宇

文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

一个行业亏损久了,有盈利诉求的资本会推动企业进行并购。

滴滴并购快的与优步中国,猫眼并购微影,美团并购大众点评……互联网各个领域常常靠企业合并来改善竞争格局,打不死你就选择拥抱你,长视频行业当然也不例外。

2012年优酷与土豆合并,2013年爱奇艺与PPS合并,如今腾讯视频和爱奇艺也闹出了“绯闻”。

6月15日,据路透社报道,腾讯正在与百度洽谈入股爱奇艺的相关事宜(百度持有爱奇艺56.2%的股权,是爱奇艺最大的股东)。

消息传出当日,腾讯的股价涨了,百度的股价也涨了,爱奇艺的股价更是涨了25%,资本市场一片皆大欢喜。

爱奇艺股价走势,数据来源:万得资讯

毕竟,一个市场份额分散的在线视频行业对谁都没有好处。2019年腾讯视频亏损30亿元、爱奇艺亏损103亿,都是因为向上游支付了过高的视频版权费。

议价能力不足是这个行业的老毛病了。

从2015到2019年,爱奇艺的营收分别为:53.19亿元、112.37亿元、173.78亿元、249.89亿元、289.94亿元。单看营收的增长趋势非常靓丽,但同一时期采购外部版权以及自制内容产生的内容成本增幅毫不逊色。

爱奇艺近5年的内容成本分别为:36.94亿元、75.41亿元、126.17亿元、210.61亿元、222.47亿元。内容成本在营收中的占比从69.4%提升至76.7%,说明视频版权在公司的业绩增长中起到越来越大的作用。

这最终导致爱奇艺连续5年亏损,且金额不断扩大。

所以在2018年上市融资24亿美元之后,爱奇艺在2019年又先后发行了7.5亿美元与12亿美元的可转债弥补资金缺口。

假如此次腾讯视频与爱奇艺的联姻失败,以爱奇艺2020年第一季度末持有89.5亿人民币的现金水平,按照一季度消耗了105.1-89.5=15.6亿现金来算,一年半之后(2021年9月)爱奇艺就会耗光手头的现金,需要继续寻求外部资金的援助。

爱奇艺分季度资产负债表,单位:百万人民币;数据来源:英为财情

但华尔街资本未必有那个耐心等待爱奇艺遥遥无期的盈利。

当然,交易未敲定之前,一切皆有可能。此时爱奇艺和腾讯对外的态度是“不予置评”,而百度则表示“会一如既往地支持爱奇艺的发展”。

那么,腾讯视频与爱奇艺联姻的可能性大吗?腾讯、百度、爱奇艺各自有何考量?如果交易成功,会对在线视频行业造成什么影响?来看看大头怎么说。

Q1

两大巨头要合并,可信吗?

黄志磊

亿欧企业服务频道副主编

中国长视频行业已经进入BAT三国杀时代,不管是兼并还是结盟竞争对手,都是结束厮杀迈向新时代最快的方法。

有观点认为,目前是百度出售爱奇艺股权最有可能的时间点,对于百度最好的选择是出售部分股权保留部分股权。

2020年3月份,爱奇艺、腾讯视频、优酷的月活分别为6.06亿、5.9亿、4.46亿,假如市场前两名完成结盟,降低内耗,一举打败优酷不无可能,百度也能抽身回顾移动生态,一定程度上形成与腾讯的结盟关系。

事实上,百度与腾讯之间的高瓴资本或许将是重要推手,目前爱奇艺仍是高瓴资本第二大持仓标的,与腾讯关系更近的高瓴可以撮合双方促成交易。

丁道师

资深互联网观察家

原速途研究院院长

俗话说无风不起浪,双方肯定有过密切接触,但最终能不能达成合并或者股权层面的交易,困难很大。

▶第一,是否会引发反垄断相关的嫌疑和争议,甚至监管层面是否许可等等,都存在很多不确定性。

▶第二,百度和腾讯共为行业级别的巨头,假设腾讯视频与爱奇艺合并,是腾讯视频将爱奇艺组合进一个独立的App,或者说两个App各自为战,都需要有战略上的考量。显然,这个棘手的问题双方还没想好。

Q2

巨头合并,行业怎么看?

丁道师

资深互联网观察家

原速途研究院院长

从资本市场的表现来看,业界也是希望二者合并的。

腾讯视频、爱奇艺,这两个平台每年都有数十亿的亏损额度。双方竞争过程中把行业的版权价格抬高了,再加上这几年自制费用居高不下,带宽、技术、营销等费用高昂,已经造成行业性的亏损。

资本市场认为它们两个一旦合并,在版权谈判上就有了更多的主动权和议价权,同时也会减少因为竞争带来的不必要的开支,结束烧钱竞争的局面后,自然就能让资本看到盈利的曙光。

百度对爱奇艺的感情非常复杂,一方面,爱奇艺是百度培育出来的一年营收200多亿的小巨头,已经成为百度营收增长的重要来源;但另一方面,这么多年来,它也是拖累百度利润的存在。百度想让爱奇艺做大做强,但做大做强的过程中,离不开母公司金钱和宝贵流量资源的输血。

腾讯也是一样,两者合并可以减少无序竞争,共同探索盈利之道,这是利的一方面。但另外一方面,因为疫情关系,整个影视娱乐产业都受到了影响,行业的盈利期整体要推后,如果没办法止住平台的亏损,反而会加重负担。

黄志磊

亿欧企业服务频道副主编

腾讯与字节跳动在内容战场上兵锋对峙已久。

在公众号和头条号直接竞争,短视频方面微视与抖音差距明显,今日头条已经通过购买电影版权的方式进入到长视频做试探,所以腾讯有必要在相对有优势的长视频领域做更多的投入,防止腾讯视频受到更大的冲击。

与优酷强调版权购买、爱奇艺强调自制不同,腾讯把触角延伸到了IP。所有影像的本质是文字,借助源头阅文,IP可以与腾讯动漫、影业、游戏等业务联动,影视化和周边化让IP价值完成产业链释放。

腾讯视频与爱奇艺从自制剧、综艺到网络大电影无不产生直接竞争,甚至在同题材下形成直接对垒,例如《青春有你》与《创造营》。

自制(PGC)已经成为平台竞争力关键,如果腾讯联手爱奇艺,不仅可以降低IP授权成本,手握IP的腾讯也能获得优质制作方完成价值释放。

虽然目前爱奇艺仍处于亏损状态,但对标Netflix就可以看到价值明显,未来的成长能力可期。

尽管爱奇艺的商业前景依然诱人,百度不缺乏脱手理由。经历移动互联网、押注O2O、All in AI和回归流量生态,爱奇艺对于百度的价值相对更弱,脱手有利于业务专注。

宗宁

知名科技自媒体

腾讯谋求合并的原因其实非常简单,有点类似当年滴滴和快的的逻辑,收费会员发展达到一个瓶颈,开始放缓。

尽管大家已经开始谋求类似超前点播之类的全新付费模式,但现在看来还是杯水车薪,可以实现收入增长,但确实很难逆转未来。而随着疫情的影响和整个广告市场的下滑,尽管有网上内容消费暴涨的大势,但依旧很难改变整体增长空间到达瓶颈的现状。

而合并之后,在版权购买和内容制作上的费用可以共享,这会带来非常大的支出下降,双方付费会员的交叉,也会带来近2亿规模的视频付费会员,几乎完全抓住了内容行业最有价值的头部用户,其商业价值和运营也会有相应的提升。可以实现1+1大于2的效果。

Q3

两大巨头合并,谁最受伤?

丁道师

资深互联网观察家

原速途研究院院长

▶第一,优爱腾的格局肯定被打破,优酷的存在感进一步降低,失去参与主流市场的竞争机会。

▶第二,不用太担心市场被腾讯视频和爱奇艺垄断,当前,这个行业涌现出来很多新的势力:比如我们家里的智能4K电视,通过电视照样可以看到影视化的内容,芒果TV和其他几个产品仍然有竞争力。

另外还有一些短视频平台也开始入局长视频,比如今年春节期间,头条系就拿下《囧妈》的网络独家播映权,通过免费播放的方式获取了很多长视频用户。而且,未来快手也有可能布局长视频市场。

所以,接下来网络视频行业可能会进入到一种新的竞争格局,但依然是一个多家争霸的局面,并不会被一家所垄断。

刘润

润米咨询董事长

如果腾讯和爱奇艺真的合并,竞争对手阿里会不会放弃大文娱?我觉得当然不会,网络长视频行业主要的竞争关系并不只在优酷和腾讯、爱奇艺之间,他们还有一个很重要的竞争对手是B站。

B站是一个基于社交的视频网站,很多人已经习惯上去随便逛一圈,用户粘性很强,而爱奇艺、腾讯视频和优酷,基本上是大家是想看什么内容,自己去找,工具属性更强一些,所以相对的形成用户时长和粘性就会弱很多。

在今天的互联网生态中,一个较大的变量就是b站,它是所有内容驱动的长视频网站不可忽视的竞争对手。

宗宁

知名科技自媒体

作为国内长视频的三驾马车,腾讯视频和爱奇艺视频的合并,对整个行业来说影响是巨大的,在强大的用户优势、流量优势和资本优势之下,最受伤的可能是雄心勃勃的头条系的西瓜视频。

这件事情对优酷来说影响可能没有那么大,因为之前是三家,现在还是三家,凭借阿里的生态体系,优酷的现状依旧能够得以保持。但是对于想要通过西瓜视频进军长视频的头条来说,则像是一个晴天霹雳,三国杀浑水摸鱼的空间没有了,将直面腾讯系和阿里系两大巨头的竞争。

事实上,长视频不同于短视频的UGC为主,不管是海外的奈飞,还是爱奇艺以及电视台代表芒果台,都是以版权内容的PGC为主。而PGC竞争的关键除了资金的厚度之外就是节目制作的水准,这一点爱奇艺和芒果台显然是行业最顶尖的。

之前西瓜视频曾想借助疫情来一个釜底抽薪,高价收购了徐峥的贺岁片《囧妈》进行免费播放,结果引发轩然大波,甚至院线联名要抵制今后徐峥的电影。

在海外也有类似事情发生,北美最大院线AMC宣布未来放弃放映《007》《速度与激情9》《小黄人2》《侏罗纪世界3》等环球影业出品发行的影片,原因也是环球影业将院线电影转为网络播放。

所以,想要从院线电影转网络这条路偷鸡的可能已经被堵死,而建立专业团队进行文娱节目制作也非一朝一夕之功。所以从这个角度来说,二者合并可能增加了优酷的竞争压力,但却断绝了西瓜视频进军长视频的未来。

本篇作者|拾月|F君|当值编辑|张文龙

责任编辑|何梦飞|主编|郑媛眉

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