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作弊了!指数越涨越低估!

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专业是一种态度

2020年6月21日星期日分享知识,分享快乐,新的一天,魔女继续为你分享。终于又到了周末的时间,本周行情整体平稳,创业板强势,周末新核发了5只新股,数量不少,下周为端午小长假,只有三个交易日。魔女每周末的文章都会对本周的大盘走势、时事要闻、核心资产池、指数基金的估值进行梳理和解读,全文4000字左右,希望大家能够喜欢并在文末点击“在看”支持~

本周热议话题泛谈

本周消息面没有特别重大的财经要闻,时政方面魔女平时的文章中已经提到不少了。下周将迎来端午小长假,只有三个交易日,资金可能出于避险需求更加谨慎,因此尽管周五拉出了一根大阳线,大家下周也没必要过于亢奋哦。魔女每周末都会更新一次主要指数的多因子估值表,并把它们首发在星球中,而本周首发的时候出现了一个“惊人”的变动。中证500指数上周的综合加权便宜度为31.6,而本周在指数大涨之后,反而变为了17.9,部分星球朋友问魔女为什么会这样?魔女每周做这张表格的时候,都会至少参考两处独立的原始数据,确保魔女表格中的数据准确无误,所以基本不会发生低级错误。而两处原始数据都显示出,虽然中证500指数本周大涨,但是估值却更低了,为什么呢?问题就出在了中证500指数的编制规则上,中证官网上关于中证500的定义是这么写的:中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。而它的成本股并非一成不变的,样本股调整实施时间原则上分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。如果翻一下日历,就会发现本次样本股调整时间为2020年6月15日,也就是本周一。而受到多方面因素影响,之前很多中证500成分股业绩亏损,本次就直接调整出去了,这次实际共调整了50只成分股,新加入的成分股相对经营情况较好,从数据上市盈率较低,大大降低了中证500的估值,这就间接导致了尽管本周中证500指数大涨,但是反而估值更低了。

所以对于不少上班族来说,魔女为何一直很推崇大家定投指数基金,因为这些基金尽管是被动型,但是却具备了帮投资人筛选“好”企业,剔除“差”企业的功能,这种“作弊”行为是指数基金低点不断抬升的主要原因之一。部分朋友如果前期买入个股被套了,且公司经营下滑陷入亏损往往不忍心割肉止损,而投资指数基金就自动帮你进行了这一操作,作为基金的持有人来说根本感受不到。

在本周中证500成分股调整之后,综合加权便宜度明显下降,大家最关心的是:对我们指数基金的定投和网格有哪些影响?魔女这里分开来说。

对于定投,基本是无任何影响。魔女提示的定投策略为:综合加权便宜度<50,就正常定投。在本周前,中证500指数的这一数据就低于50,本周调整样本股后降低了不少,所以可以继续定投。魔女为什么说定投是一个长期的策略原因也在于此:指数的样本股调整一般都是不断降低估值,可以提供我们持续的定投机会,直到一场大牛市来临我们将全部赎回,获得丰厚的回报。

对于网格,估值降低意味着原来的网格中枢集体下移,换句话说,在同样的净值数据时,可以买更多个股,所以我们的确可以选择调整网格的编制,魔女这里可以给几个方案,下方先发一张原始的中证500指数基金网格表。

方案一:以不变应万变

由于网格交易获得收益主要来源于网格间的差价,所以尽管指数成分股有所变动,仍然可以保持网格不变,毕竟到今年12月还要有一次更换。这样做的好处是操作比较容易,也不用进行更多的调整,同样可以实现依赖网格差价获利的功能。而到明年1月初,可以根据当时的情况再重新调整网格编制,也就是一年更新一次。

方案二:重新调整网格中轴

由于本次样本股的调整间接导致中证500更加低估了,所以我们可以把整个标的价格进行上移,其实际意义是:在目前价格里,我们可以买入更多的该指数基金。

如果计划采取这一方案,那么我们接下来要做的,首先应该是重新核对此时持股数量。截止周五收盘,指数基金510500的净值是6.306,那么如果按照原始版本的网格表,应持有该基金的数量为:

700+700+700+800+800+800+800=5300股

而按照方案二中的网格,应持有该基金的数量为:

700+700+700+700+700+800+800+800+800=6700股

所以下周开盘后要进行的操作就是买入6700-5300=1400股,补足股数,其后最少半年时间,就可以放心按照上方改进后的网格进行操作了。

这个模式有一个心理上不能接受的点:在6.1,6.2净值的时候,明明是卖出的,现在却要在6.3买回来,似乎是操作反了。但是网格系统就是如此,短期的“亏损操作”,是为了未来半年获得更高的网格收益。

方案三:向上延伸网格区间

那么有没有不更改前期网格序号的调整方案呢?答案也是肯定的,就是向上延伸网格区间,同时再一次性买入部分股数,这个方案实际是方案二的优化版。

仔细去对比,会发现和方案二没更多差别,而在顶部多了网格序号-2、-1。而实际的意义为:由于调整指数样本股后中证500更加低估,所以多投资10000元资金(实际成交没有这么多),延伸更高净值的网格区间。

不过这样做同样需要下周加仓1400股,然后严格按照更新过的网格表操作。从原理角度,多投入的10000元用于净值达到7.1以上进行卖出操作。而目前的买入价格为6.3附近,未来如果能卖掉,一定可以赚钱。

最后,魔女相信一定会有读者问:有没有下周不用额外加仓的更新方式,答案同样是肯定的:有。具体方法魔女会在星球分享,感兴趣的朋友可以加入。

今天又详细说了网格交易中的网格更新操作,这篇文章同样收藏在网格交易专辑中,更多网格交易的原理和方法,大家可以点击文首的专辑进入~

全球市场走势分析本周两市指数的走势,总结就是分化上涨,本周行情两市指数都收出大阳线,但是成交量没有明显放大,原理在魔女上篇文章已经指出:目前属于少部分核心资产的“牛市”,而大部分个股没有很好的赚钱效应。中长期看,未来行情这一特点可能会继续延续,对于大部分投资者,魔女的建议是:要么拥抱还在低位的行业龙头,要么等待明显的放量信号在考虑大部分个股的右侧加仓操作。而本周道琼斯指数自上周大跌后开始温和震荡,本周的走势基本在预料之内。任何指数暴涨暴跌都不会持久,长期的震荡才是行情主旋律。从下方魔女发布的多因子估值表去考虑,美股指数当前位置追高已经没有必要,操作中应有所取舍,避开这类不确定因素。

指数基金多因子估值表上方是本周的多因子估值表,初始因子包含了:盈利能力便宜度、清算价值便宜度和绝对低估系数三个指标,其加权计算出了综合加权便宜度。大家可以随时在公众号首页输入“估值表”可查哦。本周和上周数据有所变化,变化最大的是中证500,原因前文已经有解释。伴随着指数的上涨,无论是食品饮料、医药生物板块,还是半导体、通信板块,估值都已经不低,此时已经不适合继续定投。而恒生指数以及沪深300指数等,仍然低估明显,可继续定投。定投是一个能稳稳盈利的模式,但是前期是必须详细制定计划,严格坚持执行。而不少人往往不能坚持下去,或者总是擅改计划,这样最终容易导致收益低下。关于网格交易,魔女已经为大家编好了两张网:沪深300指数基金(510300)和H股ETF(510900)网格表。大家可以根据个人的资金量翻倍或者打折参与。魔女也将在公众号发文中跟踪。核心资产跟踪表备注:a. R=右侧;M=居中;L=左侧b. 买入、卖出信号具体参考“333准则”(公众号首页输入“333”可查)c. 篇幅有限,表格中只包括部分行业个股,完整版本关注魔女后期文章提示顺丰控股:6月18日晚,公司发布了5月经营简报,如下图所示。评:总体情况还是比较平稳的。但是如果对比3月,4月和5月的情况,会发现伴随着疫情被控制,营收增长势头减缓。和4月相比,5月业务单数多了一些,但是单票收入下降了0.8元,主要原因还是顺丰自己的业务下沉,通过优惠获得更多的业务量。从长期来看这份经营简报没有问题,但是如果是最近两个月参与做波段的,股价短期涨幅偏大,同时618的题材效应已过,可以考虑兑现收益。亿纬锂能:6月16日晚,公司发布了董事、监事减持股份计划的预披露公告。公司董事艾新平先生计划自2020年7月10日至2020年12月31日止,以集中竞价交易方式减持公司股份不超过35,000股(占公司总股本比例0.002%);公司监事袁中直先生计划自2020年7月10日至2020年12月31日止,以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份不超过2,000,000股(占公司总股本比例0.109%)。评:公司高管减持属于正常行为,尤其是在股价已经大幅上涨处于历史新高附近,减持的量来说完全可以被市场消化。目前对于亿纬锂能,实际要重点考虑的是未来成长是否可持续,以及当前估值是否合理,部分高管的减持行为并不构成巨大利空。

近期重点资讯点评

上海证券交易所和中证指数有限公司于6月19日宣布,将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。同时,为及时反映科创板上市证券的表现,为市场提供投资标的和业绩基准,上海证券交易所和中证指数有限公司将于7月22日收盘后,发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。评:转眼间科创板运行已经接近一年,部分优秀的企业获得了不菲的投资回报。本次科创板50指数的编订的粗略规则是:先剔除上市时间不足6个月的公司,再剔除日均成交额排名靠后10%的公司,然后在这一样本中选取总市值排名前50的公司,以季度为单位定期调整更新。本次具体的成分股如下图所示,大家可以参考。6月18日,“一带一路”国际合作高级别视频会议在北京举行,主题为“加强‘一带一路’国际合作、携手抗击新冠肺炎疫情”,25个国家的外长或部长级官员及世卫组织总干事谭德塞、联合国副秘书长兼联合国开发计划署署长施泰纳与会,会议发表了联合声明。评:本次“一带一路”国际合作高级别视频会议为我国主动发起,目的就是在后疫情时期,强化“一带一路”的战略合作,维护全球化和自由贸易、改革完善全球治理。疫情发生后,世界出现了更强烈的“反全球化”热潮,部分国家表示要把制造业搬回国内,而我们始终认为只有加强国际合作,才能促进经济的发展。会议还特别提到了“数字丝绸之路”的概念,意味着5G、大数据、人工智能、云计算等领域合作会继续加大推进。今天是周末就说到这,魔女为大家持续分享知识,请各位支持魔女的大咖点击右下方“在看”为魔女加油,更为我们的祖国加油,魔女在此有礼啦!

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