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美股打新|声网:网课和直播都离不开它

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1新股基本信息

声网基本信息如下表:

2公司分析

(一)公司简介

声网(Agora)成立于2013年,由Webex(网讯)创始工程师之一、前YY语音CTO赵斌在硅谷创立。公司是实时互动云服务(RTE-PaaS)的开拓者和领先者。

实时互动云服务,听起来高大上,我们可以理解为微信「语音+视频聊天」。

声网核心产品主要为Agora SDK和SD-RTN,Agora SDK可以让开发人员将交互式视频和音频流等实时参与功能,嵌入到应用程序中。

而SD-RTN是一个覆盖在公共互联网之上的虚拟网络,在全球200多个协同定位数据中心运行,处理使用Agora SDK终端用户设备之间的实时数据传输。

如果你开发了一个APP,只需花30分钟把声网的4行代码弄进你的APP中,你的APP立刻具备实时语音视频通话功能,可以像微信一样进行「语音+视频聊天」了。

现在直播火爆、在线教育火爆,这都离不开声网的音视频通话服务。

声网服务超80%社交泛娱乐平台及70%以上在线教育平台。在疫情期间,声网公布了其日均实时音视频通话分钟数达到15.6亿。

公司业绩

2018年公司全年总营收为4365.7万美元,2019年为6442.9万美元,同比增长47.6%。

声网公司年度和Q1收入和净利润

但是净利润就没有这么亮眼了。2018年公司净利润为37.6万美元,2019年净亏损617.7万美元。

如果只看第一季度的财务数据,2019年Q1总营收为1336.2万美元,2020年Q1总营收为3556万美元,同比增长165.7%。

同时,净利润也同样转好,2019年Q1净亏损71.8万元,2020年Q1净利润298.7万美元。

第一季度总营收增长的主要原因是视频产品使用分钟数增长了161.8%,而且,很多用户对于视频的分辨率有更高的需求,因此,销售单价有所提升。

行业空间

2020年3月,声网(Agora)通过10000多个应用程序为100多个国家/地区的最终用户提供了超过400亿分钟的实时参与功能。如果分布在全球77亿人口中,则代表每人每天约0.2分钟的实时互动。

实时音视频属于CPaaS(Communications Platform-as-a-Service)行业。

根据IDC数据,CPaaS从2018年的33亿美金增长至2023年的172亿美金,年复合增速为39.3%。其中,视频年复合增速43.6%,音频年复合增速40.8%。

实时音视频,广泛应用于社交、娱乐、游戏、教育等诸多产业,并在其中扮演着异常重要的角色。

像在线教育这样的刚需场景,实时音视频服务的优劣,直接决定了用户体验的好与坏。实时音视频又因为是在线教育的技术刚需,近年来备受关注。

正常情况下老师和学生视频通话的延迟最好在300ms内,才能让双方比较好的交流。声网可做到端到端延时100ms以内,最低50ms。

2014年,我国在线教育市场规模尚不足900亿,到2015年已经突破千亿。随后每年均已超70%的增长率上升,到2018年规模已达到3000亿元。

已有很多在线教育企业,将底层搭建涉及到的专项技术交给合作伙伴来完成,譬如新东方、好未来、作业帮、VIPKID、沪江CCTALK、一起学等头部品牌,就选择了国内实时音视频领域内排名第一的声网。

声网不止服务在线教育,小米、音遇、荔枝、360、blued、Faceu、松鼠AI、美术宝、小天才、重庆120、Bilibili等覆盖IoT、医疗、社交、游戏等各行业的标杆企业都是它的客户。

除了在国内市场快速发展外,声网不断开拓和深化海外市场。

目前,美国最大的婚恋社交平台The Meet Group、 印度最大的Messenger App “Hike”、德国Top社交App Jauma 、日本二次元音频社区LisPon、北美多人移动游戏Bunch、北美多人竞技游戏Vainglory、东南亚知名社交app kumu等全球知名企业也都成为了声网的客户。

风险提示

声网的用户群体主要是中小型创业的公司或者是音视频技术薄弱的To C的大公司。比如教育、游戏等行业的公司。

“中小型创业公司”和“音视频技术薄弱”,直接反映出声网的产品定价不会太高。

原因很简单,对于用户公司而言,它们需要声网产品的主要原因是,自己公司音视频技术达不到,而且直接购买的成本要远低于自主研发的成本。

因此,选择与声网合作更加合适。从这个角度来说,这确实增强了声网与用户的粘性,但是,这也就意味着它的价格不会太高的溢价,换言之,不可能赚太多钱。

公司贡献收入的主要是直播或视频平台,如陌陌、荔枝、YY及B站等。不过,这些大的直播及视频平台都加大研发支出,声网或存在客户流失的威胁。

大公司APP能够独立开发出音视频功能不需要声网,小公司需要声网但付不了高价格,声网其实还蛮尴尬的。

股东情况

IPO前,声网Agora创始人赵斌持股为27.4%,为大股东;Siming Tao持股为4.9%;

晨兴资本Morningside持股为15.7%;SIG持股为12.8%(投过字节跳动);雷军旗下的顺为资本持股10.2%;Coatue PE Asia XVI LLC持股为9%;Easy Dynamic International Limited持股7.4%,GGV持股为2.3%。

全球顶级科技行业基金Coatue(投过Snapchat、喜茶)、Vitruvian(投过Farfetch、云帐房)以及Neumann将共计认购此次IPO的1.1亿美元,另外Dragoneer(投过阿里巴巴)也将最高认购5000万美元。

这意味着“基石”投资者认购额最高为1.6亿美元,约占本次IPO募集总额(绿鞋前)的50%至57%。这可能是是否参与的主要原因。

3打新建议

公司生意模式吸引力一般,但是沾上了云、在线教育、直播等各种热点,而且还有顶级科技基金加持,上车。

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