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​行情进入加速度阶段,这波与2013年很像

今天贵州茅台再度大涨,从3月低点以来,3个月涨幅达45%,上涨K线陡峭而凌厉。在这背后是公募和外资的抱团,这种抱团带来了市场资金向核心资产的拥挤,使得行情进入加速度。

外资的持续买入壮了公募基金的胆,尽管估值越买越高,但大家都有一种为伊消得人憔悴,节操渐宽终不悔的痴情。

中信策略总结了公募和外资前五十大重仓股的重叠情况,估值已经逼近2015年高点。包括了金融股的PE是30倍,而不包括金融低估的PE则高达惊人的50倍。所谓漂亮50,就是市盈率50倍起。

很多人会疑惑,这么高的估值,会不会导致行情的终结。我们的观察是,当前市场氛围与2012-2013年的互联网抱团非常相似。

当时市场也面临着委外和伞形信托等增量资金的流入,场内资金逐渐达成了互联网+的炒作主线。当风格演绎到一定极值,就会有更具有性价比的板块出现,从而短期瓦解抱团。

2014年地产、基建的崛起在全年对互联网+的炒作起到了一定的抑制作用,但当行情全面复苏后,围绕互联网+展开了一轮有别于12/13年行情的全新炒作。

在2013年的视角里,互联网+的相关概念股其实也非常非常贵,但问题是一旦增量资金拱出了赚钱效应。估值就不再是困扰行情演进的存在,最后估值会贵到匪夷所思让人窒息的地步,到时候整个市场的人都觉得估值无所谓了,其实也就见顶了。

目前市场对于科技、消费、医药三驾马车的炒作正在进入到估值形成心理障碍的阶段,出现阶段性的调整完全有可能。围绕与经济关联度高的低估值行业展开一轮行情,正在成为一种阻力更小的市场可能性。

当新的增量资金入场后,科技、消费、医药目前炒作的核心逻辑将大概率展开新一轮的炒作,毕竟这三个板块都极富战略纵深。

什么是战略纵深,就是指这个版块换一批公司炒作,依然可以从低位炒成核心资产。因为整个板块的相关产业链太大太深了,现在的龙头不涨了,也会有新的龙头窜出来。

大家其实需要明白一个道理,就是所谓泡沫的背后,都是有着一些非常扎实的基本面逻辑的。回顾2013年以来的互联网+炒作,我们可以看到这其实是整个移动互联网产业崛起所带来的。

对于目前消费、科技、医药的三驾马车,我们其实也能够大概的感受到与之相关的行业变化。中国内需崛起、科技创新、人口老龄化都在拐点上,抱团的背后,或许隐藏着抱团的合理性。

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