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《复利信徒》学习笔记1

《复利信徒》学习笔记1

如果从2005年9月30日算起,到2018年末,其间沪深300的收益率是+225%,中证500的收益率是+393%,同期标普500指数涨幅+103%,纳斯达克指数+243%,要知道这可是跨度长达13年的长期数据,还是美股10年大牛市与前A股3年半熊市后的历史最低估值的对比。当然最大的区别是美股是15°斜角的长期牛市,A股则是大起大落、上蹿下跳。但讲实话,如果不是A股这么频繁地出现极端错误定价,恐怕很多现在比较成功的投资人目前都还没实现财务自由呢,这又与很多人的直觉相反。

数据没有验证,但本人统计了一下从2018年末到昨天,也就是2020年6月23日的主要指数的区间涨幅,好像是那个意思。

还有很多人说未来中国GDP增速下降是定局,增速下来了投资机会还会好吗?这又是一个想当然。其实,看过《股市进阶之道:一个散户的自我修养》的都应该记得专门用数据回答这个问题,即GDP增速放缓但平稳增长的时期,反而可能带来长期的牛市。

价值投资是一种思维方式和操作体系,并不分哪里适用,哪里不适用,甚至不仅仅是股市里适用。比如,一块钱买本身值三块钱的东西,你说这种思维在哪儿不适用?如果A股不算世界上最好的股市的话,那它至少算是较好的其中之一。如果事实摆在面前还不承认,只能说明这个人只选择相信自己既意相信的东西,那就没办法了。

当然,在股市中投资逻有效并不代表就不存在问题,这个美股也一样。只要是资本市场,必然会有泡沫和炒作,这是人性决定的。但这与市场同样存在大量真正好的投资机会并不矛盾。就像社会上天天都有犯罪行为,能说明这个社会没好人不能正常生活吗?A股的特殊性在于,它确实是个由散户构成大部分交易量的市场,所以一方面流动性特别好;另一方面阶段性的波动也确实容易特别大——这实际上提供了更高的赚钱效率。

这也是为什么巴菲特说:“能否获得优异的投资成果,这既取决于你在投资方面付出的努力和拥有的知识,也取决于在你的投资生涯中股市的愚意程度有多大。股市的行为越愚蠢,有条不素的投资者面对的机会就越大。遵从格雷厄姆的建议,你就能从股市的愚意行为中获利,而不会成为愚盒行为的参与者。”好好理解这句话吧!直正价值百万的良言。另外,价值投资的结果取决于能力而不是信仰。所以你看巴菲特上面的话分为两个要素:第一你要足够专业,第二市场要经常有愚蠢行为出现,这个结果叫作赚大钱。市场足够愚蠢,你却不够专业和聪明,那你就是市场愚的构成因子之一,这个结果叫作肯定亏。多清楚的逻辑。绝大多数人的问题是什么?就是自己没看过几本书,对投资是怎么回事儿都不清楚,又不愿意自己统计一下数据看看事实,然后就在某些【股市良知】的带领下大喊【A股是赌场,没投资价值】。这样的素养,亏钱不是很合理吗?

对未来而言,A股不但会大有发展,而且发展的程度可能会超出现在的乐观预期,因为到这个阶段了,未来世界拼的是科技创新,科技创新的背后必须要有雄厚的资本市场为依托。而且从财富结构来说也是如此,普通人靠房地产发财的日子已经过去了,末来逆装的最大机会就在金融市场。但很可惜,它的性质决定了这注定是一个少数人收割绝大多数利润的地方,所以末来10年的财富进阶会比过去十几年困难很多。

A股市场波动越大,价值投资的空间越大,且A股市值这些年涨幅也不次于美国的黄金10年,并且A股未来会更好,对过往要自信,对未来要有更大的希望,悲观的投资者没有未来。

【彩蛋——牧归】

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